بازار سرمایه در روزهای اخیر میدان تقابل دو نیروی قدرتمند است: فروشندگان سنگین که با نگاه به ریسک‌های سیستماتیک و تنش‌های منطقه‌ای اقدام به عرضه می‌کنند و خریداران پرقدرتی که با تکیه بر «ارزش بنیادی» و گزارش‌های ماهانه، در پی شکار فرصت‌های نایاب هستند.
چرایی استمرار فروش‌ها و ناکامی نوسان‌گیران
نکته قابل تامل در رفتار بازیگران بازار طی چهار ماه اخیر، الگوی تکرارشونده‌ای است که تحلیل‌گران را به فکر واداشته است. بسیاری از سهام‌داران که به دلیل هراس از تشدید تنش‌ها، اقدام به فروش سهام بنیادی خود کرده‌اند، در بازگشت به بازار با چالش بزرگی روبه رو شده‌اند؛ آن‌ها نتوانسته‌اند سهام فروخته شده را در قیمت‌های پایین‌تر جایگزین کنند. این رفتار نشان می‌دهد که بازار، برخلاف تصور کوتاه‌مدت‌نگران، به سمت «آینده» حرکت می‌کند و محرک اصلی این حرکت، رشد مستمر تورم و نرخ ارز است.  
گزارش‌های شهریور؛ پیشرانِ خوش‌بینی‌ها
اگرچه نگرانی‌های بیرونی همچنان سایه‌ای بر سر بازار دارد، اما گزارش‌های عملکرد شهریورماه نشان داد که صنایع پیشران همچنان روی ریل صعود هستند. رکوردشکنی‌های پیاپی در بورس کالا به‌ویژه در گروه‌های فلزی، معدنی، دارویی و سیمانی، نویدبخش گزارش‌های خوب مهرماه است.
پیش‌بینی می‌شود طی دو تا سه هفته آینده، با انتشار گزارش‌های ماهانه مهر و همچنین صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای، شاهد تعدیل‌های مثبت در نسبت‌های قیمت به سود (P/E) باشیم. در نمادهایی که انتظار تعدیل مثبت دارند، کفه ترازو در این روزها کاملاً به نفع خریداران سنگینی می‌کند. این «نقدشوندگی» در بازار، بهترین فرصت برای فعالان بازار است تا پرتفوی خود را با سهام بنیادی تقویت کنند.
راهبرد پیشنهادی؛ تمرکز بر P/E فوروارد
در شرایط کنونی که شاخص کل تثبیت بالای کانال ۸ میلیون واحد را تجربه می‌کند، استراتژی هوشمندانه، تکیه بر تحلیل عملیاتی است. ارجحیت همچنان با نمادهایی است که دارای P/E Forward (قیمت به سود آینده‌نگر) پایین هستند.
ترکیب «دلاری بودن» شرکت‌ها، «تعدیل P/E» و «افزایش حجم تولید» در شش‌ماهه نخست سال، حاشیه امنیت بالاتری را برای نمادهای دارای این ویژگی ها ایجاد کرده است. در واقع، شرکت‌هایی که رشد فروش آن‌ها با افزایش واقعی تولید همراه بوده، گزینه‌های کم‌ریسکی برای سرمایه‌گذاری هستند.
چشم‌انداز پیش‌رو
با تثبیت شاخص کل در سطوح بالای ۸ میلیون واحد، شاهد یک تغییر رفتار در میانِ فروشندگان مردد خواهیم بود. کسانی که در شاخص‌های ۷ تا ۷.۵ میلیون واحد اقدام به خروج کردند و در انتظار بازگشت به ۶ یا ۶.۵ میلیون واحد بودند، اکنون در موقعیت دشواری قرار گرفته‌اند. این گروه احتمالاً به‌زودی برای جا نماندن از جریان بازار، به صف تقاضا بازخواهند گشت. 
درمجموع، بازار سرمایه در حال حاضر نگرانی بنیادی عمیقی ندارد. وجود فرصت‌های خرید با P/E Forward زیر ۵ واحد، پتانسیل بالایی را برای رشد برخی نمادها فراهم کرده است. تنها شرط تداوم این مسیر، عدم تحمیل شوک‌های بیرونی و ریسک‌های سیاسی است که اگر سایه آن‌ها از سر بازار کنار رود، مسیر صعودی شاخص می‌تواند با اطمینان بیشتری دنبال شود.